El traspaso de tipo de cambio a precios en la economía peruana: ¿talón de Aquiles del esquema de metas de inflación?

El objetivo de esta investigación es brindar un conocimiento detallado acerca de cómo responde el nivel de precios al tipo de cambio, y evaluar su potencial impacto sobre las principales variables macroeconómicas en la economía peruana.

El documento se encuentra dividido en cinco secciones. En la primera se muestran los hechos estilizados de la relación existente entre diversos índices de precios y el tipo de cambio. En la segunda, se realiza una estimación del coeficiente de pass-through a través de distintos sectores de la cadena de distribución (importadores, mayoristas y minoristas). En la tercera, se estima el coeficiente de pass-through a partir de una nueva curva de Phillips. En la cuarta, se calibra un modelo de equilibrio general con microfundamentos que incorpore un nivel de pass-through variable. Dicho modelo es útil para analizar la reacción de las principales variables macroeconómicas ante distintos shocks (monetarios, de productividad, o de la tasa de interés internacional) bajo distintos supuestos de pass-through. En la última sección, se evalúan los resultados empíricos de las estimaciones y se dan recomendaciones de política.

Este estudio se desarrolló como resultado del V Concurso Anual de Investigación CIES 2003, con el auspicio de la Agencia Canadiense para el Desarrollo Internacional (ACDI) y el Centro Internacional de Investigaciones para el Desarrollo (IDRC, por sus siglas en inglés).

Incidencia de la investigación

Este trabajo tuvo gran difusión entre macroeconomistas especializados en política monetaria, especialmente entre economistas del Banco Central de Reserva (BCR). Para los técnicos del BCR, el trabajo supuso el inicio de una agenda de investigación enfocada en analizar y modelar el comportamiento del traspaso de tipo de cambio a precios. Esta investigación resaltó la importancia de este indicador para el diseño de la política monetaria, en particular en el contexto de choques internacionales a la tasa de interés y términos de intercambio. Hasta el día de hoy, el BCR continúa monitoreando y analizando el impacto del tipo de cambio en la inflación.

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